膠粘劑是一類廣泛應用于各個行業(yè)的精細化工產品。國內膠粘劑市場規(guī)模超千億。據ASC、MarketofMarket測算，2020年膠粘劑及密封劑市場規(guī)模為632億美元。
據中國膠粘劑和膠粘帶工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2010年以來我國膠粘劑行業(yè)銷售額高速增長，2020年我國膠粘劑行業(yè)總產量約709萬噸，市場規(guī)模約1006.4億元，同比分別增長4.41%和3.58%。膠粘劑主要應用于包裝、建筑、木材加工、汽車、新能源、制鞋等行業(yè)。
據《膠粘劑行業(yè)十四五前瞻》不完全統(tǒng)計，國內膠粘劑主要應用在建筑、包裝、木材行業(yè)，合計占比超50%。“十四五”中國膠粘劑在中高端領域的應用會進一步增長。據中國膠粘劑和膠粘帶工業(yè)年會資料，“十四五”期間中國膠粘劑的發(fā)展目標是產量年均增長率為4.2%，銷售額年均增長率為4.3%，中高端領域的應用有望達到40%。
海外市場錦上添花，國內膠粘劑出口增長迅猛。2021年我國膠粘劑進口量21.86萬噸，進口額為31.83億美元，同比分別增長9.20%、17.57%；膠粘劑出口量為83.12萬噸，出口額為27.53億美元，同比分別增長9.81%、26.21%，出口主要集中在制造業(yè)轉移國家（越南、印度等東南亞國家）和發(fā)達國家（美國、日本、韓國等）。
行業(yè)空間廣闊，其中，軟包裝滲透率提升，無溶劑型膠粘劑潛力巨大。
膠粘劑在塑料軟包裝實際生產中非常重要的原料之一。PE、PP、BOPET、EVOH、PA、紙、鋁、纖維素塑料和PVC是軟包裝的重要原料，由于每一層薄膜之間基材材質不同，需要用到不同的復合聚氨酯膠粘劑粘合多層薄膜最終形成一個整體，共同發(fā)揮多種功能，在消費者使用之前最大程度地保護被包裝物。另外，在印刷薄膜上印刷諸如商標、使用說明等圖案和文字的印刷油墨中，也需要一種專用的復合聚氨酯膠粘劑—油墨粘結料，使油墨中的各色顏料得以充分融合并附著在印刷薄膜上。
聚氨酯膠在國內軟包裝膠粘劑市場占比90%以上。聚氨酯膠已成為軟包裝用復合薄膜加工的主要膠粘劑，根據《軟包裝用聚氨酯膠粘劑發(fā)展態(tài)勢分析》，軟包所用膠粘劑品種包括聚乙烯醇、乙烯-乙酸乙烯酯共聚物（EVA）、聚丙烯酸酯和聚氨酯等，其中聚氨酯用量占90%以上。
聚氨酯膠是一種重要的聚氨酯制品，在聚氨酯下游細分領域中占比約6%。聚氨酯的上游原料包括異氰酸酯（MDI、TDI等）、聚酯多元醇（AA、EG等）、聚醚多元醇等，輔料包括溶劑（DMF）、擴鏈劑、催化劑、發(fā)泡劑等；聚氨酯制品包括聚氨酯泡沫塑料（硬質、泡沫等）、革用聚氨酯（PU漿料）、聚氨酯彈性體、聚氨酯涂料、聚氨酯密封劑和聚氨酯粘合劑、聚氨酯纖維（氨綸）等，其中粘接劑占比約6%，是相對較為小眾的應用領域。
聚氨酯膠在塑料軟包裝市場中的主要優(yōu)勢：擁有良好的耐磨、耐水、耐油、耐溶劑、耐化學藥品、耐臭氧以及耐細菌；優(yōu)異的抗剪切強度和抗沖擊特性，適用于各種結構性粘合領域，并具備優(yōu)異的柔韌特性、粘合工藝簡便、極佳的耐高低溫性能以及優(yōu)良的穩(wěn)定性；優(yōu)異的橡膠特性，能適應不同熱膨脹系數基材的粘合，在基材之間形成具有軟、硬過渡層，不僅粘接力強，同時還具有優(yōu)異的緩沖、減震功能等。塑料包裝是包裝行業(yè)增長的趨勢之一。根據前瞻產業(yè)研究院，紙板是全球消費占比最大的包裝材料，占比約三分之一，其次是軟包裝、硬塑料包裝的消費占比超過20%。塑料的多樣性及可塑性令塑料及其復合材料在日化產品包裝中的應用范圍越來越大。
食品工業(yè)、日化行業(yè)、醫(yī)療保健品、服裝是國內塑料軟包裝最大的四個應用領域。塑料軟包裝用于日常生活中各種食品、藥品、生活用品和醫(yī)療用品及其他需保護免受損傷的商品領域。
軟包裝逐步替代硬質包裝，帶動復合聚氨酯膠粘劑需求增長。根據《軟包裝用聚氨酯膠粘劑發(fā)展態(tài)勢分析》，軟包裝約占我國整個包裝材料的25%。軟包裝具有質輕、占空間小、攜帶方便、內容物保質期長、拆封簡易等優(yōu)點，已逐步替代硬質包裝，如塑料、玻璃瓶、罐等。隨著我國居民整體消費結構進一步升級，食品工業(yè)上對高附加值塑料包裝產品的需求將進一步增長。塑料包裝不但能阻隔水分、空氣，還具備提升產品外觀、易于密封和打開、能夠用于微波爐當中等特性。隨著消費者對生鮮食品品質要求越來越高，下游行業(yè)對于中高端軟包裝需求將推動國內軟包裝行業(yè)增長。無溶劑型聚氨酯膠增長潛力巨大。隨著國家環(huán)保政策的全面實施以及對VOCs排放的嚴格要求，軟包裝復合粘合劑逐步向功能化、安全性、環(huán)保性、經濟性等方向發(fā)展，無溶劑膠正受到越來越多軟包裝企業(yè)的關注。目前，國內包裝材料中普遍使用溶劑型聚氨酯粘合劑，無溶劑膠發(fā)展的潛力巨大。
根據崔渤著《塑料復合軟包裝膠黏劑市場研究》，20噸復合軟包裝材料需消耗1噸膠粘劑，2021年國內軟包裝產量727.9萬噸（中研網），對應國內軟包裝用膠需求量36.4萬噸。據Wind，高盟新材2021年聚氨酯膠銷售均價為18808.66元/噸，預計2025年我國聚氨酯膠軟包裝領域的市場將達到74.9億元，2020-2025年CAGR為4.28%。
國內膠粘劑行業(yè)集中度較低，低端市場競爭充分。國內膠粘劑企業(yè)以作坊式的小企業(yè)為主，這些企業(yè)以技術水平要求較低的普通膠粘劑產品為主，市場競爭充分，產品利潤率較低。外資巨頭占據國內市場主導地位。漢高、陶氏杜邦、富樂、3M等跨國企業(yè)是所在細分領域的領導者，外資企業(yè)在規(guī)模、產品和服務方面具備優(yōu)勢，產品結構較國內企業(yè)更全面，其產品主要集中在市場和技術含量較高的高性能膠粘劑。現(xiàn)階段國內膠粘劑行業(yè)中具有自主研發(fā)能力和一定生產規(guī)模，擁有自主品牌，并以高性能膠粘劑產品為主的企業(yè)包括高盟新材、康達新材等。
在高性能膠粘劑細分領域，國內龍頭企業(yè)已逐步替代部分進口產品。內資膠粘劑企業(yè)在總體研發(fā)能力和生產能力上還不能完全與國際競爭對手抗衡，但在部分細分領域產品上已經取得長足的進步，逐步替代部分進口產品，在高端產品市場與國際巨頭展開競爭。我國出臺了一系列政策支持高新科技產業(yè)的發(fā)展。《產業(yè)結構調整指導目錄（2019年本）》、《鼓勵外商投資產業(yè)目錄（2020年版）》等國務院、工信部、發(fā)改委以及行業(yè)協(xié)會頒布的產業(yè)政策均對高分子材料或新興膠粘劑行業(yè)進行了支持。隨著國內節(jié)能減排和環(huán)保政策的從嚴，環(huán)境友好型膠粘劑逐漸成為市場的主流并被廣泛應用到各個領域中，預計未來產量增速將顯著高于膠粘劑行業(yè)的整體增速。
比如高盟新材，是高性能復合聚氨酯膠粘劑龍頭，內生外延縱橫發(fā)展。公司是國內軟包裝復合聚氨酯膠粘劑領域品種最多、規(guī)模最大、市場占有率最高生產企業(yè)，產品種類包括塑料軟包裝用復合聚氨酯膠粘劑、油墨粘結料、高鐵用聚氨酯膠粘劑、反光材料復合用膠粘劑等幾大類一百多種產品，截至2021年底共有4.65萬噸/年的復合聚氨酯膠粘劑產能。公司主要產品應用目前集中在軟包裝、交通運輸、建筑和節(jié)能以及新能源等領域。
康達新材采用“新材料+軍工電子”雙輪驅動發(fā)展。膠粘劑產品種類眾多，下游主要用于風電。公司擁有包括環(huán)氧膠、聚氨酯膠、丙烯酸膠、SBS膠粘劑等八大類系列、數百種規(guī)格型號的產品，主要應用于風電葉片制造、軟材料復合包裝、軌道交通、海軍船舶工程等領域，其中風電葉片結構膠市場公司占有率超過60%。（來源：未來智庫，作者：申港證券，曹旭特、周志鵬）
